leyu·乐鱼(中国)体育官方网站邦内领先财税SaaS龙头，功绩稳当伸长。税友软件集团股份有限公司建立于1999年，是邦内领先的税务数字政务体例设备任事商及领先的财税人资SaaS云平台任事供给商。公司自建立往后连续聚焦财税数字化周围，依赖领先的身手上风和成熟的行使体味，公司目前已造成To G数字政务营业、To B SaaS订阅及商议垂问任事两大主生意务板块。面向数字政务任事周围，公司以“税友”为品牌，以税务、人社、财务等政府部分为紧要任事对象，供给政务产物数字化斥地、数据任事及运维任事。面向企业数字化任事周围，公司以“亿企赢”为品牌，缠绕中小企业、财税代庖、更始营业等三大客群的财税、人力资源、财经料理等数字化需求，使用大数据、云谋略、人工智能等身手，连结对财税营业的深远领会，依托SaaS云平台打制智能化作用东西和数据增值任事，任事企业达成业财税调解及决议助助。面向财税从业职员，公司以培训赋能和常识任事，助力新期间财税职员从营业统治型人员升级转型为料理型人才。2023年三季度，公司接连适应金税四期发票电子化改良趋向，捉住企业财税营业改造和数字化转型两大机缘，达成营收、净利双增。2023年前三季度，公司达成生意收入11.95亿元，同比伸长10.8%；归母净利润1.03亿元，同比伸长13.0%；扣非归母净利润0.85亿元，同比伸长39.1%。2023年第三季度，公司达成生意收入4.37亿元，同比伸长11.4%；归母净利润0.16亿元，同比伸长21.33%；扣非归母净利润达成0.15亿元，同比伸长124.23%。
代账新规公布，财税SaaS需求希望进一步扩张。2023年11月24日，财务部官方民众号公布《代庖记账根柢职业外率（试行）》和《闭于新期间增强和厘正代庖记账职业的睹解》，煽动地方基于代庖记账任事，索求打制涵盖财税商议、商事注册、金融任事等营业正在内的全流程一体化中小微企业料理任事平台，指示代庖记账机构富裕操纵大数据、人工智能、区块链等身手伎俩，选用或打制数字化营业料理体例。税友股份以“让代账生意更好做”为代价念法，为财税代庖机构供给“亿企代账”SaaS平台，赋能代账机构达成数字化转型及效率提拔，间接为数百万中小微企业供给财税数字化任事。正在产物任事层面，公司主动胀动财税代庖客群获客纳新，赓续提拔代账行业数字化渗出率，适应发票所有电子化扩充趋向，公司推出数电票全链条产物和治理计划，急迅有用的助助用户合适数电票开收管用存题目。针对被代庖企业正在财经料理、税务合规方面的高阶需求，公司推出财税合规赋能产物及任事，助助被代庖企业达成合规康健进展；正在生态引流任事等增值任事方面乐鱼体育官网，公司加疾生态修筑，同代账机构协力为被代庖企业供给更众的助力。截至2023H1，公司财税代庖客群灵活用户650万户，个中付用度户430万户，较年头伸长13.2%。咱们以为，代账新规的公布或将进一步扩张财税SaaS的需求，公司营业希望急迅伸长。
主动构造人工智能，财税大模子希望赋能营业进展。正在人工智能身手积攒方面，公司基于自然语义统治（NLP）、常识图谱、深度进修、感情谋略等身手修筑数智化运营编制，目前已渐渐笼罩精准营销、主动商务计费、集约化法式化交付及智能应答等主动运营等场景。同时，公司效力打制财税笔直周围人工智能模子，模子参数已涵盖近800万企业、超1000万闭连常识图谱，积攒财税专业常识和任事案例库进步亿条，已成为世界最远大的财税常识库和人工智能数据底座。依赖身手攻闭，公司目前已凯旋达成财税战略律例的显性和隐性常识主动修筑，并连结狂言语模子的AIGC本领斥地了财税合规任事治理计划天生身手，并行使于智能化财税危害监测、优惠识别及计划倡议等场景。公司具有进步3000名身手职员，参预了16项行业身手法式拟订，是浙江省软件行业协会理事单元、高新身手企业、邦度高身手资产化演示基地，依赖“税务大数据谋略与任事要害身手及其行使”项目荣获了邦度科学身手提高奖（二等奖），自研大数据职业平Datar助助PB级的数据容量和千亿级各品种型的营业数据存储谋略和联合处理。同时，公司笼络中邦科学身手大学、上海财经大学等单元组筑了税务大数据定约，成为“中邦人工智能资产进展定约（AIIA）”理事单元；笼络上海市谋略身手探究所、上海立信司帐金融学院等单元配合组筑“上海市人工智能与财政转型进展探究院”，发展企业财税营业及互联网等新型经济形式下的财政营业料理探究，洪量收获被行使于产物与任事的研发中，加快胀励中邦数字经济的行使。2023H1内公司正式公布“智能管税产物”，打制财税料理“人工智能驾驶座舱”，大幅提拔任事作用与质地，正在营收、营业量赓续伸长的环境下，有用低落运营任事本钱。咱们以为，公司主动构造人工智能，希望为公司另日营业进展带来新动能。
数据因素战略频出，公司希望深度参预。邦度数据局等17部分指日笼络印发《“数据因素×”三年举动谋略（2024—2026年）》，助助金融机构调解使用税务数据，增强主体识别，提拔实体经济金融任事水准。数据因素的代价斥地是公司另日达成贸易形式升级的中心进展目标之一，目前公司数据因素行使构造紧要分为政务端和企业端两个目标。对付政务端，一方面公司基于积攒的伶俐数据处理本领以及闭联数据资产料理、数据任事平台等通用产物平台，修筑了对行业内任事税源明白、任事科学决议，对外任事区域经济和资产布局深度明白、趋向预测、精准施策的大数据行使编制。另一方面公司入围人社部数据处理任事项目，正在辅助人社部分提拔数字化水准上渐渐阐明专业本领代价。同时，公司加快对接调解各地政务任事平台，赋能数字都会设备。对付企业端，公司依赖行使数据重淀，已构造众项数据代价斥地产物及任事。目前，公司已正在大数据与贸易智能任事方面具有本质性的行使冲破，可认为客户供给精准营销、危害信用评估及智能商议等任事，目前已正在金融任事、物流、电商等行业达成行使落地。咱们以为，公司希望借助数据上风受益于数据因素进展，另日公司希望获取全新伸长动力。
节余预测与投资倡议。咱们以为，公司行为邦内领先的财税SaaS龙头，B端营业与数据因素的繁盛进展对公司功绩配合造成双轮驱动，正在这一靠山下，公司同时高度眷注人工智能身手，财税大模子希望赓续赋能公司营业进展。咱们假设：1）To B SaaS订阅及商议垂问任事营业方面，跟着发票所有电子化以及电子凭证司帐数据法式化，企业财税料理花样向数字化转型会成为新的趋向，我邦企业财税数字化设备的渗出率将进一步提拔，公司将掌管这一机缘，打制以数电票料理、司帐档案电子化料理、危害合规料理为一体的引流产物，加大商场扩充力度，该板块营业希望保护安定高速伸长。咱们估计2023-2025年公司To B SaaS订阅及商议垂问任事营业同比增速区分为25%、30%和25%。2）To G数字政务营业方面，金税四期项目正按税务总局的谋略正正在有序胀动，到2023年9月中旬，世界联合的电子发票任事平台，已正在24个省发展引申所有数字化电子发票试点；世界联合的电子税务局，已正在部门省份试点上线，正在这一靠山下，咱们以为该营业正在2024年希望迎来收复性伸长。咱们估计2023-2025年公司To G数字政务营业同比增速区分为3%、10%和15%。全体来看，邦度政府财务预算收紧，导致G端项目预算淘汰。咱们估计公司2023/2024/2025归母净利润区分为1.81/3.52/5.02亿元，EPS区分为0.44/0.86/1.23元（2023年原EPS预测为0.67元），赐与2024年PE45倍，方向价38.88元（原方向价47.49元，23年55倍PE，-18%），保护“优于大市”评级。
危害提示。财税讯息化进展不足预期，战略胀动不足预期，商场竞赛加剧的危害。
证券之星估值明白提示税友股份节余本领普通，另日营收获长性普通。归纳根本面各维度看，股价偏高。更众
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